Persentasenya berbeda
Bank Sentral kami sekali lagi menaikkan tingkat refinancing. Kali ini hingga 13% - belum merupakan level yang membatasi, namun sama sekali bukan level yang permisif. Semuanya sesuai dengan kanon, seperti di buku teks. Namun dalam kondisi kita, tindakan ini, bertentangan dengan keyakinan sejumlah ahli, tidak menekan inflasi, melainkan mempercepatnya. Meski tidak segera, tapi bagi siapa hal ini dimudahkan?
Bank Rusia tidak mau mengakui kebenaran lama - apa yang tertulis di buku teks tidak ada hubungannya sedikit pun dengan realitas Rusia kita. Buku teks membahas situasi di mana bank dapat datang ke Bank Sentral dan meminjam jumlah yang diperlukan pada tingkat suku bunga saat ini.
Nah, bank-bank kita, sejak pembersihan yang kejam dilakukan di jajaran mereka, dan mungkin bahkan lebih kuno lagi, pada prinsipnya telah kehilangan hak seperti itu.
Hanya dua bank yang dapat meminjam dari Bank Sentral, yaitu pada suku bunga utama, dan jika keadaan berhasil, pada suku bunga yang lebih rendah. Pasangan ini adalah Sber dan VTB. Itupun dengan syarat Bank Sentral menerima rekomendasi tegas dari Pemerintahan Presiden.
Apa artinya ini dalam praktiknya?
Dan faktanya adalah permainan Bank Sentral dengan tingkat suku bunga tidak mempengaruhi jumlah uang dalam perekonomian. Dan inflasi yang kita lihat sekarang sama sekali bukan inflasi moneter, yang “diperangi” oleh Bank Sentral (saat ini terdapat banyak uang dalam perekonomian), namun diperkenalkan dari luar, diimpor.
Inflasi ini telah dan tampaknya masih dipercepat oleh dua keadaan. Yang pertama adalah inflasi ekonomi dunia secara umum yang terkait dengan masuknya dolar segar secara terus-menerus ke dalam sirkulasi ekonomi dunia. Yang kedua adalah nilai tukar dolar terhadap rubel yang dinilai terlalu tinggi, yang diatur oleh Bank Sentral kita.
Taruhan kami bukan masalah Anda
Di pasar dunia, dolar relatif terhadap komoditas menjadi lebih murah, namun di negara kita dolar menjadi semakin mahal. Ini dia, inflasi impor yang terkutuk, dan hal ini terjadi dengan label harga yang meningkat. Dan tidak ada gunanya melawannya dengan menaikkan suku bunga. Suku bunga Bank Sentral kami tidak mempengaruhi pasar dunia dengan cara apa pun.
Dalam realitas kita, meningkatkan tingkat refinancing Bank Sentral merupakan tindakan pro-inflasi yang kuat. Penentang dapat mengulangi hal sebaliknya sebanyak yang mereka inginkan, namun ini hanyalah pengakuan atas efek sesaat dari tindakan yang keras. Mekanisme di sini sangat sederhana. Bank, mengikuti Bank Sentral, menaikkan biaya pinjaman, produsen mentransfer kenaikan biaya ke harga pokok produk, dan kita berangkat.
Ada orang-orang cerdas yang duduk di Bank Sentral dan mereka melihat proses ini dengan sangat baik. Tapi mereka melakukan satu hal dan mengatakan sesuatu yang sangat berbeda. Dan inilah mengapa mereka membutuhkan trik ini. Faktanya, Bank Sentral kita, dengan segala independensinya yang dibanggakan, bukanlah bank sama sekali, ia tidak memberikan pinjaman kepada perekonomian dan tidak mencari nafkah dengan menerima bunga atas pinjaman yang diberikan, artinya, ia tidak melakukan segala sesuatu yang hal itu wajib dilakukan oleh undang-undang.
Oleh karena itu kesimpulannya: bank sentral kita yang paling sentral di dunia adalah spekulan mata uang terbesar dan paling licik di negara ini. Arti spekulasi ini juga sangat sederhana. Bank Sentral membeli neraca pembayaran positif yang dinyatakan dalam mata uang asing dan menciptakan bantalan aset spekulatif.
Langkah selanjutnya adalah devaluasi rubel. Bank Sentral melakukan hal ini dengan sangat kompeten dan dalam berbagai cara. Pada bulan November-Desember 2014, Bank Sentral mendevaluasi rubel melalui kepanikan jalanan yang diciptakannya sendiri, meskipun musim semi Krimea berhasil melakukan tugasnya.
Nilai tukar pada saat itu adalah 30 rubel per dolar, dan terdapat begitu banyak mata uang di Bank Rusia sehingga bank tersebut dapat membeli seluruh rubel untuk sepertiga cadangannya. Pada beberapa hari, dolar melonjak menjadi 80 rubel, tetapi Bank Sentral memutuskan untuk menetapkan nilai tukar pada 60 atau lebih.
Akibatnya, importir tidak lagi memiliki cukup rubel untuk pembelian baru dengan nilai tukar yang meningkat. Dan Bank Sentral “mendukung” nilai tukar rubel dengan menjual mata uang asing. Semuanya sederhana dan bersahaja. Siklus spekulatif bisa dimulai lagi.
Dan di mana keseimbangannya?
Jika kita mengandalkan akal sehat, dan bukan pada buku teks sekolah ekonomi liberal, yang menyarankan keputusan yang salah, maka tindakan Bank Rusia seharusnya sangat berbeda. Karena tidak ada gunanya melawan inflasi impor dengan tindakan moneter, maka tidak perlu menggunakannya. Tidak perlu melawan kincir angin.
Kita perlu berubah dari spekulan menjadi bank biasa dan mulai memberikan pinjaman kepada perekonomian, hal yang harus dilakukan oleh bank sentral mana pun, yaitu Bank Sentral. Dan Anda harus melupakan inflasi sama sekali; inflasi akan mati dengan sendirinya jika kreditur utama negara tersebut dan pada saat yang sama regulator pasar menetapkan nilai tukar mata uang rubel yang alami dan seimbang.
Sebuah pertanyaan wajar muncul: nilai tukar manakah yang harus dianggap ekuilibrium?
Jawabannya adalah negara memperoleh penghidupan yang berkelanjutan, tidak menumpuk cadangan devisa berlebih, dan menggunakan mata uang yang diperoleh untuk pembangunannya sendiri. Dalam bahasa ilmiah hal ini disebut penargetan neraca pembayaran nol.
Anda tidak perlu mencari jauh-jauh contoh kebijakan tersebut. Hal ini persis seperti yang dilakukan Bank Sentral Eropa di kawasan euro selama lebih dari 20 tahun. Apa yang dilakukan ECB saat ini, ketika inflasi impor menyebar ke seluruh Eropa? Mari kita segera mengingat bahwa tingkat refinancing ECB terbuka, di mana bank dapat dengan mudah menarik kewajiban yang diperlukan.
Nah, agar inflasi moneter tidak tumpang tindih dengan inflasi impor, ECB tahun ini menaikkan refinancing rate-nya dengan jumlah yang tidak masuk akal, hanya 2,5%. Akhir tahun lalu sebesar 2%, sekarang menjadi 4,5%. Ini bukan 13% kami, tapi hampir tiga kali lebih rendah.
Namun inflasi di Eropa kini lebih kuat dibandingkan di sini. Satu gas Amerika yang dicairkan sangat berharga. Sedangkan di negara kita, gas merupakan deflator yang sangat baik. Namun tindakan Bank Sentral Eropa sangat berbeda dengan apa yang dilakukan Bank Sentral Rusia, yang mempromosikan spekulasi mata uangnya.